A股今天是预期中的下跌，对于月底流动性的问题，我们至少提前10天已经给出了预判，这是明面上的事，但今天一过，流动性紧张的理由也就消散了。或许明天市场会回归其原有的节奏。有个坏消息，当前沪指的技术指标又跌到了关键位置。从乐观的角度来说，你可以说是跌到了支撑位；如果从悲观的角度来看，如果跌破这个支撑位，则这里会构筑顶部形态。但宏观方面的好消息是，节后流动性充沛，当下最大可能出现的利空来自外部，比如美国能否通过国债上限的问题，我们预期节日期间也会得到解决，不出意外，宏观面在10月国庆节后应当没有什么利空。对于沪指出现的技术面的支撑警报，当前主要操作原则还是看多，当前全球还是通胀上行周期，很多大宗商品价格趋势向上，暂时没有理由悲观。

为何我们判断全球还是通胀周期，这要看如何解读全球的宏观经济形势。我们一直反复强调一种简单直观的方式看宏观经济。全球资产价格主导因素是美联储宽松和紧缩，紧缩下大宗商品、股票、期货、房地产都没有牛市，而美联储宽松和紧缩原则上一般盯住美国的失业率和通胀率，充分就业（低失业率）和低通胀是理想状态，高失业率高通胀率是要命滞胀状态。低失业率高通胀是过热，高失业率低通胀是萧条。了解经济在某个阶段，就知道了当前的投资策略，在复苏-通胀-过热的这段时间，你即使买入ETF指数基金，也大概率能够获得可观的盈利，只要保持足够的耐心。当然，美联储有特殊状态，比如遭遇新冠疫情，美国国债发行太多，导致美联储不按规矩办事。出现了美国货币政策和财政政策的双重困境，日积月累，未来某个试点美国经济会趋向于滞胀状态，而滞胀是最坏的经济状况。

综上，个人大致判断，由于美国大量的QE，当前全球宏观经济在过热阶段，低失业率和高通胀，再叠加庞大的美国国债，美联储当前宽松不会变，而通胀率还将继续上行，在美联储缩减QE之前，通胀率一时半会下不来，那么就剩下一个失业率需要

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